Futures alapismeretek

Futures oktatás

Köszöntjük az Equilor oktatási központjában. Akár most kezd spekulálni, akár tapasztalt befektető, aki új befektetési stratégiákkal akar megismerkedni, ezek az oldalak hasznos információkkal szolgálnak a leglényegesebb témakörökben.

Mi az a futures?

Mi az a futures kötés?

A futures tőzsdei határidős megállapodás, amely alapján, az ügyfél elad vagy vesz egy adott mennyiségű terméket egy bizonyos áron egy bizonyos határidőre a jövőben. Mivel a megállapodás nem csak a két fél között jön létre, hanem valamely tőzsde keretein belül, ezért a termék a lejárat ideje előtt bármikor eladható, vagy visszavásárolható, akár egy teljesen más partnertől is. Ezek a termékek mind szabványosított méretben/súlyban, és minőségben vannak jelen ezen a piacon.

Hol kereskednek Futures-el?

Minden futures üzlet valamelyik tőzsdén kötődik, egy szabályozott és ellenőrzött piacon, ahol a kötésekkel kapcsolatos szabályok és specifikációk a tőzsde által meghatározottak.

Az eladók és a vevők a tőzsdén keresztül találnak egymásra és meghatározzák az árat, valamint szállítás esetén a helyet ahol az árú gazdát cserél. A spekulatív üzletek térhódítása miatt azonban az üzleteknek csak egy minimális része kötődik ténylegesen az árucsere érdekében, ezért a legtöbben lejárat előtt lezárják a nyitott pozícióikat, amiben nagy segítség a tőzsde által biztosított likviditás. Az on-line kereskedés népszerűsödése miatt egyre több futures üzlet kötődik ezeken az elektronikus rendszereken keresztül, a nyílt kikiáltásos üzletek visszaszorulása mellett.

A futures termék specifikációja

A futures termék rengetek fizikai árut foglal magába, úgymint kukorica, búza, szója, cukor, kávé, vagy energiahordozók, nemesfémek és még rengeteg termék. Emellett szerepelnek a kínálatban pénzügyi termékek is mint az államkötvények, az értékpapír indexek, a kamattermékek vagy a devizák.

Nézzünk egy példát egy futures ügyletre!

Kötés méret:

az S&P E-mini kötésmérete 1/5-e a standard S&P indexének.

Az 1.0 pont értéke:

Minden pont a kontraktusban 50$, ami azt jelenti, hogy az S&P E-mini kontranktus 1 pontos elmozdulása (pl.: 765,00 ?ról , 766,00 ?ra) az 50 $ nyereséget/veszteséget jelent.

A tick méret/érték:

A tick a legkisebb elmozdulás, amivel egy futures pozíció elmozdulhat. Vagyis a legutolsó árhoz képest az új ár minimum ennyivel el kell, hogy térjen. Jelen esetben 0.25$. Mivel 1 pont 50$ ezért 1tick 12.50$.

Margin:

A fedezetkövetelményt az a tőzsde határozza meg, ahol az üzlet megköttetett. A tőzsdék egy úgynevezett SPAN rendszert használnak (Standard Portfolio Analysis of Risk) a fedezet meghatározására. Ez a rendszer kiszámolja a lehetséges elmozdulások sávját és így segít megállapítani a fedezet igényt. 
Némely tőzsdei terméknél külön feltüntetnek Initial, ill. Maintenance margint. Előbbi a pozíció megnyitásához szükséges, tehát minimum ekkora szabad egyenlegnek kell lennie a számlán, hogy az ügyfél az adott termékből pozíciót nyithasson. A maintenance margin, vagy fenntartási fedezet kerül be a számla fedezetvizsgálatába, vagyis a szabad egyenleget már csak ennyivel csökkenti egy ilyen pozíciónak a tartása. FONTOS, hogy a fedezet változhat egy kontraktusnál, a pozíció tartása alatt is, de erről az ügyfél időben értesítést kap.

Tőzsde:

Az S&P E-minit a Chicago Mercantile Exchange-n jegyzik.

Kereskedési idő:

S&P E-mini ezekben az időben kereskedhető..

ESU9, ZGZ9, YMM8 - Mit jelentenek?

A futures üzletek elnevezése a termék nevéből és a határidős eszköz lejáratából alakul ki. Pl: az ESU9 elnevezés a következőkből tevődik össze: ES = E-mini S&P 500; U = szeptember és 9 = 2009. Minden hónapnak külön betűjele van, ezeket az alábbiakban soroltuk fel:

A futures piacok résztvevői

Kik kereskednek határidős termékekkel?

Két alapvető típusa van a futures piacnak. A spekuláns és a fedezeti ügyletet kötő befektető. A spekuláns tisztán haszonszerzési célzattal spekulál az árfolyamok elmozdulására és ezért cserébe vállalja az ehhez tartozó kockázatot is.

A fedezeti ügyleteket kötő (hedger) azért kereskedik a határidős piacokon, hogy mérsékelje más befektetéseiből eredő kockázatát, vagy csökkentse bizonyos termékek tényleges piaci kereskedéséből adódó árfolyamkockázatát.

A fedezeti ügylet

Hogyan fedezük kockázatainkat futures-szel?

A fedezést a kockázatok csökkentésére használják, oly módon, hogy az alapügylettel (amely általában nem tőkepiaci ügylet) ellentétes irányú, határidős pozíciót vesznek fel. A hedgelők hetekkel vagy hónapokkal az alapügylet teljesítése előtt, a fedezeti ügylet segítségével rögzítenek agy adott vételi, vagy eladási árat, amely onnantól kezdve nem függ az árfolyamváltozásoktól.

Fedezés példa

Egy rövid példán keresztül bemutatva: A búzatermelő gazda tudja, hogy kb. mennyi lesz az aratás utáni mennyisége majd augusztusban, s ha márciusban úgy látja, hogy az árak elég magasak, akkor eladhatja a termékét augusztusi határidőre. Ezzel megkíméli magát a további árfolyammozgásokból adódó kockázattól. Tegyük fel, hogy 30.000Ft-ért adja el a búzát tonnánként.

Esetek

A piac kétféleképpen mozoghat:

1. Az ár tovább emelkedik 35.000Ft-ra : Az eredmény: 5000Ft veszteség minden egyes tonnán, amit a fizikai piacon, a tényleges eladáskor megnyer a termelő, vagyis a kockázat. 0.
2. Az ár leesik 25.000Ft-ra és a gazda csak ennyiért tudja majd a piacon eladni a búzáját. De a határidős piacon nyert tonnánként 5.000 Ft-ot, vagyis újra kijön, hogy az össz eladási ára 30.000Ft/tonna és a kockázata: 0

A következőkben a spekulánsról beszélünk, a nagyobb mértékben előforduló tényezőről.

A spekuláns

Spekuláláns ? Spekulációs ügylet

A spekulánsok egy adott piac ármozgásait használják ki, és azon próbálnak hasznot elérni, hogy a várakozásaiknak megfelelő irányú pozíciót nyitnak és amennyiben megvalósulnak az elképzeléseik, akkor ezen nyereséget realizálnak. Elsődleges cél tehát nem a kockázat csökkentése, hanem a profit elérése. Ez természetesen nagy kockázattal jár.

Példa

Szabó úr úgy gondolja, hogy az olaj ára az idei év során inkább emelkedni fog, ezért 45$-os áron vásárolni szeretne. Mivel a számláján jelenleg 5.000.000 Ft van. Egy kontraktus decemberi olaj fedezetigénye 1.600.000HUF, ezért 3 kontraktus vásárlása mellett dönt, ami 3000 hordónak felel meg.

Amennyiben Szabó úr várakozásai beteljesednek és az olaj ára 48$-ra emelkedik egy hét múlva, akkor eladja a 3 kontraktusát és realizálja az így keletkező 2.000.000 Ft-os nyereséget. Hogyan is jött ez ki? A 3 kontraktus 3000 hordónak felel meg. A 45$-os ár 1 hordóra vonatkozik, vagyis 1 dollár elmozdulás 1 kontraktus esetében 1000 dollár eredményt produkál. Akkor a 3 kontraktus 3000$-t. S mivel jelen esetben 3$-os volt az elmozdulás, az összesen 9000$-t jelent, vagyis kb. 2.000.000HUF-ot.

Természetesen, ha az árfolyam 3 dollárral csökken, vagyis Szabó úr várakozásai nem igazolódnak be, akkor ugyanennyi veszteséget kell elkönyvelni a számláján.

Az egyenleg

A számlaegyenleg lapon a rendszerben kimutatásra kerül a kereskedés minden fontos paramétere. Látható a nyitott pozíció, annak fedezetigényével együtt. Az éppen aktuális piaci árfolyam, és az azzal beértékelt pozíciók eredménye, valamint a fedezettségi mutatók és az ebből adódó szabad fedezet.

A spekulálás szerepe a futures piacokon

Egyre többen használják ezeket a piacokat spekulálásra, főleg online kereskedési rendszereken keresztül. A spekulánsok legjótékonyabb hatása, hogy folyamatos likviditást biztosítanak a piacokon.